广发刘晨明：产业周期大幅降速才是科技股牛熊“分水岭”

广发证券刘晨明团队指出，当前全球半导体周期处于“加速上行”或“高速震荡”阶段，利率上行对科技股影响有限，真正决定中期行情的是产业景气度。历史数据显示，费城半导体指数与全球半导体销售额增速相关系数达0.40，远高于与美债收益率的相关系数。只要AI驱动的半导体需求维持增长，产业周期未大幅降速，科技股仍有望表现强势。